벤처캐피탈의 신중한 태도로 생명공학 스타트업, '시리즈A 절벽' 직면

시리즈 A 라운드는 지난 몇 년 동안 쉽게 확보할 수 있었지만 업계 관찰자들은 시리즈 B 라운드가 이에 상응하는 증가를 보지 못했다고 말합니다.

Silicon Valley Bank의 급속한 몰락은 유명 대출 기관에 의존했던 많은 소규모 생명공학 기업의 재정 상태에 반갑지 않은 관심을 불러일으켰습니다.

그러나 스타트업을 설립하고 구축하는 사람들에게 SVB의 붕괴는 장기적으로 지속되는 위협, 즉 젊은 제약회사 세대의 현금 위기를 심화시키는 사이드바입니다.

지난 2년 동안 시장 침체로 인해 벤처 기업은 더욱 경계하게 되었고, 2021년에 시리즈 A 자금을 조달한 생명공학 스타트업에 도전이 되었습니다. 두 번째 주요 자금 조달 라운드를 위해 돌아오면서 기업은 확보를 위해 창의력을 발휘해야 합니다. 새로운 투자. 일부는 기존 자금 조달을 마무리하고 다른 일부는 새로운 자본을 유치하기 위해 가치 평가를 시작하고 있습니다.

Troutman Pepper의 파트너이자 민간 자금 조달 거래를 담당하는 Chris Miller는 "이 회사들은 돈이 부족합니다."라고 말했습니다. "그것은 현재 생명공학 분야에서 SVB보다 훨씬 더 큰 문제입니다"라고 그는 덧붙였습니다.

지난 3월 갑작스러운 파산에 앞서 신흥 제약회사의 주요 대출 파트너이자 생명공학 부문의 기록 보관소인 SVB는 상황을 파악하는 데 도움을 주었습니다. 스타트업 및 벤처 자금 조달 활동에 대해 널리 인용되는 데이터를 게시하는 것으로 알려진 이 은행은 BioPharma Dive와 조사 결과를 논의했습니다.

SVB의 전무이사 중 한 명인 Jon Norris에 따르면, SVB가 발견한 것은 많은 생명공학 스타트업이 그가 "시리즈 A 절벽"이라고 부르는 곳을 바라보고 있다는 것입니다. 은행 데이터에 따르면 2020년 7월 1일부터 2021년 12월 31일 사이에 356개 생명공학 회사가 시리즈 A 자금을 조달한 반면 2022년에는 102개 제약 회사만이 시리즈 B 자금을 조달했다고 밝혔습니다.

이러한 격차는 투자자들이 생명공학에서 눈을 돌리거나 더 안목이 높아짐에 따라 스타트업이 새로운 라운드를 유치하려는 노력이 커지고 있음을 시사합니다. Norris에 따르면 많은 사람들이 돈을 투자하기 전에 약물 프로그램이 인간 실험에 가까워졌거나 이미 진행 중인 것을 보고 싶어합니다.

노리스는 "많은 회사들이 매우 흥미로운 과학, 좋은 투자자, 좋은 팀을 보유하고 있는 초기 단계의 플랫폼 회사이지만 아직 임상에 아무것도 가지고 있지 않다"고 말했다. "그리고 시리즈 B 투자자들은 그것에 초점을 맞추고 있는 것 같습니다."

문제는 투자자의 자본 부족이 아닙니다. 미국벤처캐피털협회(National Venture Capital Association)의 최신 연례 보고서에 따르면 벤처기업은 2022년에 약 1,630억 달러의 기록을 모금했습니다.

대신 주의할 점이 있습니다. 지난 10년 동안 시리즈 B 라운드는 일반적으로 벤처 자금 조달과 참여한 자금에 대해 빠르게 돈을 벌 수 있는 초기 공모 사이의 "교차 라운드"로 기능했습니다. 그런 다음 투자자들은 생명공학의 월스트리트 진입에 어떻게 참여할 수 있는지에 초점을 맞추었고 더 많은 투자자를 생명과학으로 끌어들였다고 Norris는 말했습니다.

그 결과 기록적인 IPO 건수와 더불어 민간 생명공학 기업의 가치도 상승했습니다. 그러나 지난 2년 동안 업계의 시장 반전으로 인해 2021년 기업 가치 평가 방식과 투자자들이 2023년 기업 가치 평가 방식이 어떠해야 한다고 믿는지 사이에 단절이 발생했습니다. 이러한 변화는 시리즈 B 라운드에서 마찰의 원인이 되었다고 Jorge Conde는 말했습니다. Andreessen Horowitz의 일반 파트너.

"매우 높은 수준에서 생명공학에 대한 투자는 본질적으로 '신뢰를 생성할 수 있는지, 위험을 해소할 수 있는지'에 대한 연습입니다."라고 Conde는 말했습니다.

현재 상황에서는 올바른 균형을 맞추는 것이 더욱 어려워졌습니다. 이 부문의 운영을 촉진했던 많은 교차 및 일반 투자자들이 물러나면서 생명공학 기업은 원래 자금 제공자에 의존하게 되었습니다.

이러한 투자자들은 생명 과학 투자에 대한 경험이 더 많으며 회사의 가치 평가에 더 집중할 가능성이 높습니다. SVB가 IPO로 전환할 가능성이 있다고 표시한 1억 달러 이상의 자금 조달은 2022년에 25% 이상 감소했습니다. 최근 몇 달 동안 Faze Medicines 및 Ambys Medicines와 같은 젊은 스타트업은 시리즈 B 라운드를 유치하기 전에 문을 닫았습니다.